DayOne, 20 milyar dolar değerlemeyle Nasdaq'a başvurdu

Singapur merkezli büyük ölçekli (hyperscale) veri merkezi geliştiricisi ve işletmecisi DayOne Data Centers, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) halka arz başvurusu yaptı. Şirket, Amerikan Depo Sertifikaları (ADS) ile Nasdaq'ta "DODC" koduyla işlem görmek istiyor. Basına yansıyan bilgilere göre arzla yaklaşık 5 milyar dolar toplanması ve şirketin 20 milyar dolar civarında değerlenmesi hedefleniyor.

Başvuru belgesine göre DayOne'ın geliri 2024'te 178,1 milyon dolardan 2025'te 484,3 milyon dolara çıktı; artış yüzde 171,9. 2026'nın ilk altı ayında ise gelir 512 milyon dolara ulaştı, yani yalnız yarım yılda geçen yılın tamamını geçti. İlk yarı geliri bir önceki yılın aynı dönemine göre yaklaşık yüzde 238 arttı. Şirket aynı dönemde 77,2 milyon dolar net zarar açıkladı; bu, hızlı büyüyen altyapı şirketlerinde yaygın görülen bir tablo.

2022'de kurulan DayOne, ABD ve Çin dışındaki hızlı büyüyen bölgelere odaklanıyor. Asya-Pasifik ve Avrupa'da faaliyet gösteren şirketin amiral projesi, Singapur, Malezya'nın Johor eyaleti ve Endonezya'nın Batam adasından oluşan "SIJORI" bölgesinde. Singapur'un arazi ve enerji kısıtları nedeniyle veri merkezi yatırımları son yıllarda sınırın hemen ötesindeki Johor ve Batam'a kayıyor; bu bölge Asya'nın en hızlı büyüyen veri merkezi koridorlarından biri haline geldi.

Başvurudaki en dikkat çekici bilgi müşteri yoğunlaşması. DayOne'ın en büyük müşterisi 2025 gelirinin yüzde 69,4'ünü, 2026'nın ilk yarısında ise yüzde 69,2'sini oluşturdu. Belgede müşterinin adı açıkça verilmese de bu tür sözleşmeler genellikle büyük bulut ya da yapay zekâ şirketleriyle yapılıyor. Bu durum, tek bir müşterinin yatırım planlarını değiştirmesinin şirketin gelirini doğrudan sarsabileceği anlamına geliyor; yatırımcıların en çok sorgulayacağı nokta bu olacak.

"Hyperscale" veri merkezi, binlerce sunucuyu barındıran ve onlarca, hatta yüzlerce megavat enerji çeken çok büyük ölçekli tesis anlamına geliyor. Bu tesislerin müşterileri genellikle tek tek şirketler değil; Microsoft, Google, Amazon, Oracle gibi bulut sağlayıcıları ve büyük yapay zekâ şirketleri. Sözleşmeler genellikle 10-15 yıl gibi uzun sürelerle yapılıyor ve tesis müşterinin ihtiyacına göre baştan tasarlanıyor. Bu model gelir görünürlüğü sağlıyor ama az sayıda büyük müşteriye bağımlılık da yaratıyor; DayOne'daki yüzde 69'luk yoğunlaşma bu yapının doğal sonucu. Yapay zekâ iş yükleri çok daha yoğun enerji ve soğutma gerektirdiği için yeni tesisler sıvı soğutma gibi teknolojilerle kuruluyor.

Yapay zekâ talebi veri merkezi kapasitesini dünya genelinde darboğaza soktu. Enerji, arazi ve soğutma kapasitesi bulunan bölgelerde kurulan tesisler büyük bulut şirketleri tarafından yıllar öncesinden kiralanıyor. DayOne'ın arzı, bu talebin borsada nasıl fiyatlanacağını gösterecek önemli bir test. Aynı hafta Nvidia destekli Reactor, çip girişimi Etched ve DeepSeek'teki büyük turlar da yatırımcı iştahının sürdüğünü gösteriyor.

Veri merkezi şirketleri gelir elde etmeye başlamadan önce arazi, bina, enerji bağlantısı ve soğutma sistemlerine çok büyük yatırım yapıyor. Bu yatırımın amortismanı ve finansman maliyeti, şirket hızla büyürken kârlılığı aşağı çekiyor. DayOne'ın ilk yarıdaki 77,2 milyon dolarlık zararı, 512 milyon dolarlık gelirin yanında görece sınırlı. Yatırımcılar için önemli olan, imzalanmış uzun vadeli sözleşmelerin gelecekteki nakit akışını ne kadar garanti altına aldığı.

Veri merkezi kapasitesinin nerede kurulduğu, yapay zekâ hizmetlerinin fiyatını ve gecikmesini belirliyor. İşletmeler için:

• Bulut bölgesini bilinçli seçin. Kullanıcılarınıza yakın veri merkezleri daha hızlı cevap demek; yurt dışı verisi için KVKK kurallarını da hesaba katın.
• Kapasite sıkışıklığına hazırlıklı olun. Yoğun dönemlerde GPU erişimi pahalılaşabiliyor; kritik yapay zekâ iş yüklerinde yedek sağlayıcı planlayın.
• Altyapı hisselerini izleyin. Veri merkezi arzları, yapay zekâ talebinin piyasadaki ısısını gösteren iyi bir gösterge.